A kvantitatív elemzés feladata a projekt kockázatos körülményeiben bekövetkezett változások befolyási szintjének számszerű mérése, amelyeket nem csak a kockázat, hanem a teljesítménymutatók viselkedése szempontjából is ellenőriznek. Cikkünkben a modern pénzügyi kockázatokat és azok értékelési módszereit vesszük figyelembe.
Alapvető technikák
A pénzügyi kockázatok felmérésének főbb kvantitatív módszerei közül a következőket szokás kiemelni:
- Statisztikai módszerek.
- Analitikai technikák.
- Pénzügyi kockázatértékelési módszer, amely magában foglalja a pénzügyi megvalósíthatósági és fenntarthatósági elemzést.
- A projekt költségeinek becslésének módszertana.
- Szakértői értékelés módszere.
- A pénzügyi kockázatok elemzésének módszere analógok segítségével.
Analitikai módszerek
A pénzügyi kockázatok felmérésének zónális módszerei a következő osztályozást jelentik:
- Kedvezmény.
- A projekt költségmegtérülésének elemzése.
- A lehetséges kockázatos döntésből eredő károk felmérése.
- A termelés fedezeti elemzése.
- Érzékenységi elemzés.
- Stabilitáselemzés.
- Szimuláció (más szóval a Monte Carlo-módszer).
- Forgatókönyv-elemzés.
- A „döntésfának” nevezett technika, amely szerint a pénzügyi kockázatok felmérésére szolgáló zónális módszereket a számítások bonyolultságának növekedése szerint rangsorolják.
Statisztikai módszerek
Tehát röviden áttekintettük a pénzügyi kockázatértékelési módszerek osztályozását. Célszerű az egyes kategóriák részletes tanulmányozása. Kezdésként elemezzük a vállalkozás pénzügyi kockázatainak felmérésére szolgáló statisztikai módszereket.
Fontos megjegyezni, hogy a faktorális, regressziós és varianciaanalízist magában foglaló módszerek ezen osztályának előnyei között ki kell emelni az univerzalitás bizonyos fokát. Hiányosságaik gyökere a jelentős adatbázis szükségessége. Emellett érdemes hangsúlyozni a megállapítások kétértelműségét, az idősorok elemzése során felmerülő nehézségeket stb.
A gazdasági tevékenység kockázatainak kiszámításához meglehetősen ritkán alkalmaznak statisztikai módszereket egy vállalkozás pénzügyi kockázatainak felmérésére. Ennek ellenére az utóbbi időben viszonylagos népszerűségnek örvend a klaszteranalízis technikája, amelyen keresztül időnként lehetőség nyílik a felhasználásra alkalmas adatok lefoglalására. A folyamat során gyakran klaszteranalízist alkalmaznaküzleti tervek kidolgozása. Ekkor történik meg az adatbázison a teljes kockázati arány kiszámítása, amelyet a kockázatok csoportokba sorolásával kapunk.
Ne feledje, hogy a pénzügyi kockázatok mértékének statisztikai módszere egy adott vagy hasonló vállalatnál releváns nyereség és ráfordítás statisztikák tanulmányozása. A fő cél itt egy esemény valószínűségének meghatározása, valamint a kockázat nagyságának megállapítása.
Mivel a kockázat valószínűségi kategória, a mértékének mennyiségi meghatározásához valószínűségi számításokat szokás használni. Ebben az esetben a kockázat mértéke alatt egy veszteséggel járó helyzet valószínűségét, valamint az ebből származó lehetséges kár mértékét kell érteni.
Egy üzletember kockázatát mennyiségi értelemben nem más jellemzi, mint a várható, vagyis a tőkebefektetésből származó minimális és maximális veszteség (jövedelem) valószínű értékének szubjektív megítélése. Minél nagyobb a minimális és a maximális veszteség (jövedelem) közötti tartomány egyenlő bevételi valószínűség feltétele mellett, annál magasabb a kockázati szint. Minél nagyobb a gazdasági helyzet bizonytalanságának mutatója a döntéshozatali folyamatban, annál magasabb a kockázati szint. Érdemes hozzátenni, hogy a gazdasági helyzet bizonytalansága általában az ellenállásból, a véletlenből vagy a teljes körű információ hiányából adódik.
Hová jutottunk?
Figyelembe véve a pénzügyi becslés statisztikai módszereinek jellemzőitgazdasági kockázatokat, célszerű néhány következtetést levonni. Így a kockázatnak matematikailag kifejezett valószínűsége van, amely a veszteség kialakulásához kapcsolódik. Statisztikai adatokon alapul, és meglehetősen nagy pontossággal számítható ki.
A kockázat nagyságának mennyiségi meghatározásához ismernie kell egyetlen művelet összes lehetséges következményét, valamint azok előfordulásának valószínűségét. A valószínűséget úgy kell érteni, mint egy bizonyos eredmény elérésének lehetőségét. A gazdasági terv feladataival kapcsolatban a valószínűségelmélet módszerei általában az egyes események bekövetkezésének kockázatával kapcsolatos értékek azonosításában, valamint a lehetséges helyzetek közötti választásban merülnek ki., a matematikai elvárás maximális mutatója alapján a legelőnyösebb. Más szóval, ez utóbbi egyenlő egy bizonyos esemény abszolút nagyságával, amelyet megszoroznak annak valószínűségével, hogy bekövetkezik.
Adjon példát
A pénzügyi kockázatkezeléssel és a statisztikai terv pénzügyi kockázatainak értékelési módszereivel kapcsolatos anyagok teljes megismeréséhez célszerű egy példát megfontolni. Két lehetőség van a tőkebefektetésre, és megállapítást nyert, hogy az A projektbe történő befektetés esetén 250 000 rubelnek megfelelő nyereséget 0,6 valószínűséggel, a B projektbe történő befektetés esetén pedig 300 000 rubelt biztosítanak. 0,4 valószínűséggel.
Ebben a forgatókönyvben a tőkebefektetésből származó források várható bevétele (más szóval a matematikai elvárás) 150 000 rubel (250 x 0,6) lesz az A projekt esetében és 120 000rubel (300 x 0,4) a B projektnek megfelelően.
Szakértői módszer a pénzügyi kockázatok felmérésére
Az értékelési módszerek rendszerében a legfontosabb helyet a szakértői értékelés, vagyis a szakértelem megvalósítása, eredményeinek utólagos feldolgozása és alkalmazása a valószínűségi érték alátámasztásának folyamatában foglalja el. Érdemes megjegyezni, hogy a szakértői értékelés végrehajtását olyan matematikai, statisztikai és logikai eljárások, módszerek komplexumának kell tekinteni, amelyek az elemzéshez szükséges információk feldolgozásával foglalkozó szakértő tevékenységéhez kapcsolódnak, és ennek megfelelően döntések.
A kockázat mértéke két szempont szerint mérhető. A lehetséges eredmény és az átlagos várható érték változékonyságáról (fluktuációjáról) beszélünk. Ez utóbbinál figyelembe kell venni a helyzet nagyságának értékét, amely egy bizonytalan eseményhez kapcsolódik. Az átlagos várható érték az összes lehetséges kimenetel súlyozott átlaga. Ebben az esetben mindegyik valószínűségét alkalmazzuk a megfelelő érték gyakoriságaként vagy súlyaként.
Vegyünk egy példát
Nézzünk egy példát a pénzügyi kockázatok felmérésére szolgáló kvantitatív módszerre. Ismeretes, hogy az A projektbe történő tőkebefektetés esetén 120 helyzetből pontosan 48 esetben 250 000 rubelnek megfelelő haszon keletkezett (itt a valószínűség 0,4), 200 000 rubel nyereség - 36 esetben (valószínűség). 0,3), a nyereség pedig 300000 rubel - 36 helyzetben (0,3 valószínűség). Tehát az átlagos várható érték (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250 000 rubel. Hasonlóképpen azt tapasztalhatja, hogy ha tőkét fektet be a B projektbe, az átlagos nyereség (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300 000 rubel.
A várható nyereség két összegének összehasonlítása eredményeként arra a következtetésre juthatunk, hogy az A projektbe történő befektetés esetén a nyereség összege 200 000 és 300 000 rubel között változik, az átlag pedig 250 000 rubel; ha tőkét fektet be a B projektbe, a nyereség 150 000 és 400 000 rubel között mozog, az átlagos érték pedig 300 000 rubel.
Analitikai módszerek
Tekintsük a pénzügyi kockázatértékelés elemzési módszereit és mutatóit. A gyakorlat azt mutatja, hogy rendkívül gyakran használják őket. Ebben az esetben az az előnye, hogy meglehetősen jól fejlettek és nagyon könnyen érthetők. Az elemzési módszertan magában foglalja a projekt érzékenységének értékelését a paraméterek bizonyos változásaival szemben, valamint egy vállalat vagy vállalkozás pénzügyi stabilitásának értékelését.
A pénzügyi kockázatok felmérésére szolgáló analitikai módszer mutatói közül fontos megjegyezni a következőket:
- Kitörési pont.
- Érzékenységi tényező.
- Pénzügyi fenntarthatósági mutatók.
Célszerű mindegyiket külön-külön megvizsgálni. Így az érzékenységi együttható a nem diverzifikált (szisztematikus) kockázat mennyiségi értékelésére szolgál, amely amennyire ismert, amindenekelőtt a jövedelmezőség és az árak általános piaci ingadozásaival. Az érzékenységelemzés a gyakorlatban leggyakrabban használt kockázatok mennyiségi elemzésének legegyszerűbb módja. Fő célja, hogy meghatározza az egyes tényezők hatásának mértékét, amelyek változóak a projekt átfogó eredményére. Információs alapként itt relevánsak egy beruházási projekt pénzáramlására vonatkozó adatok. A projekt eredményeit jellemző integrált mutatókként rendszerint a projekttervben szereplő teljesítménykritériumokat veszik figyelembe. A projekteknél használt standard érzékenységelemzés megvizsgálja egyetlen változó (változó, tényező) végső soron (más szóval a projekt teljesítményére) gyakorolt egymást követő hatását, amelyet kockázat szempontjából tesztelnek, miközben a többi paramétert változatlanok hagyják.
Fontos tudni, hogy az érzékenységi tényező számítása a következő:
- Annak a fő mutatónak a meghatározása, amelyre vonatkozóan az érzékenységértékelést elvégzik (megtermelt nettó jövedelem, belső megtérülési ráta stb.).
- Tényezők azonosítása (a gazdaság állapota, inflációs ráta stb.).
- A fő mutató értékének meghatározása a projekt különböző szakaszaiban (nyersanyag beszerzés, termelés, értékesítés, beruházás, szállítás, stb.).
A pénzügyi források bevételeinek és kiadásainak így kialakult sorrendje magában foglalja a meghatározástpénzeszközök áramlása abszolút minden pillanatra, más szóval a teljesítménymutatók kiszámítása. Ezután olyan táblázatok vagy diagramok készülnek, amelyek tükrözik a megnevezett eredményjelzők függőségét az eredeti típus paramétereitől. A kapott diagramok egymással való összehasonlításával kiszámolhatók az úgynevezett főbb mutatók, amelyek a legnagyobb hatással vannak egy projekt jövedelmezőségének megítélésére.
A pénzügyi kockázatok felmérésének következő módszere a fedezeti pont (BBU) használata. Érdemes megjegyezni, hogy ez az értékesítés (termelés) kritikus mennyiségének a pontja, ahol a legyártott piacképes termékek értékesítéséből származó nyereség megegyezik a gyártáshoz kapcsolódó költségekkel. Más szóval, a profit nulla.
Érdemes megjegyezni, hogy ennek a pénzügyi módszernek a kockázatelemzési módszer alkalmazása magában foglalja a termelési határmennyiség azonosítását. Az alábbiakban projektje veszteséges lesz. Ismeretes, hogy a fedezeti pont meghatározásakor általában a piacképes termék értékesítéséből származó bevételek (bevételek) és az előállítási költségek egyenlőségéből indulnak ki.
A számítás kezdeti adatai:
- Ár árucikkenként.
- Az előállított termék mennyiségétől nem (vagy kis mértékben) függő költségek összege (ezt a kategóriát fix költségeknek nevezzük).
- A piacképes kibocsátás egységére jutó változó költségek.
Minél magasabb a fedezeti pont, annál alacsonyabb a projekt vonzereje, mertJövedelmezőségének (jövedelmezőségének) megvalósításának biztosítania kell a termelés (értékesítés) maximális mennyiségét. Meg kell jegyezni, hogy az egyes bemutatott mutatók dinamikájának a TBU-ra gyakorolt hatásának elemzése magában foglalja a projekt érzékenységének (más szóval a kockázat mértékének) értékelését a tényleges vagy lehetséges változásokkal szemben.
Költségmegvalósíthatósági és pénzügyi fenntarthatósági elemzés
A pénzügyi kockázatok felmérésének legfontosabb módszere a pénzügyi kockázatkezelésben a pénzügyi stabilitás, valamint a kiadások megvalósíthatóságának elemzése. Tudni kell, hogy a gazdaságban fenntarthatóság alatt egy gazdasági rendszer azon képességét kell érteni, hogy a körülményektől függetlenül képes fenntartani saját teljesítményét, vagyis a kedvezőtlen környezeti tényezők ráhatása után is.
A fenntarthatósági elemzés módszertana révén a projekt kulcsfontosságú gazdasági értékeinek változása feltárul a különböző tényezők szempontjából kedvezőtlen változások esetén. Például vizsgálják a lehetséges profit mutatóját az anyagok és nyersanyagok árának változása után, ami a piacképes termékek előállításához szükséges. Ez a módszer jól szemlélteti a bemeneti tényezőknek a projekt végeredményére gyakorolt hatását.
Legfőbb hátránya, hogy egyetlen tényező változását elszigetelten veszik figyelembe, míg a gyakorlatban a gazdasági terv minden tényezője bizonyos mértékig korrelál. Ezért ennek a módszernek a használata függetlenA kockázatelemzés elvégzésére szolgáló eszköz nagyon korlátozott.
A pénzügyi kockázatok mennyiségi értékelésére szolgáló módszerek elemzése során meg kell jegyezni, hogy a kereskedelmi struktúra pénzügyi stabilitása (állapota) összetett fogalomnak minősül, amelyet relatív és abszolút mutatók rendszere jellemez, amelyek tükrözik. a vállalat pénzügyi forrásainak elérhetősége, felhasználása és elhelyezése, valamint együttesen meghatározza a vállalat gazdasági szempontból fenntarthatósági helyzetét és üzleti partnerként való megbízhatóságát.
A gazdasági kockázat mértékének felmérése során a vállalat pénzügyi helyzetét jellemző mutatószámok rendszerében a fizetőképességi mutatók iránt különös érdeklődés mutatkozik. Célszerű ezt a kategóriát úgy tekinteni, mint a vállalkozás készségét az összes hitelező egyidejű követelése esetén a tartozások visszafizetésére, de csak a rövid lejáratú kötelezettségekre (az a tény, hogy a hosszú távú törlesztési időszakok ismeretesek a előleg). A fizetőképességi mutatók használata azt jelenti, hogy a vállalat képes-e felmérni, hogy a vállalat jelenleg készen áll-e arra, hogy elsőbbségi befizetésekkel, kizárólag saját tőkéjéből törlesztjen a hitelezőket.
Érdemes megjegyezni, hogy az üzletemberek számára relatív értelemben az egyik leginkább elérhető kockázatértékelési módszer a pénzügyi stabilitási mutatók használata. Ezeket a legfontosabb eszközöknek tekintik, amelyeket széles körben használnak a gazdasági kockázatok számszerűsítésére. Az együtthatók meghatározása a vállalat pénzügyi helyzetének elemzése során történik. Így,a fizetőképesség fő mutatója a likviditási mutató. A likviditást úgy kell tekinteni, mint egy kereskedelmi jogalany azon képességét, hogy az eszközöket közvetlen fizetési eszközként használja, vagy azonnal pénzzé alakítsa az adósságkötelezettségek kellő időben történő törlesztésére.
Utolsó rész
Tehát megvizsgáltuk a pénzügyi kockázatértékelési módszerek osztályozását és főbb jellemzőit. Megjegyzendő, hogy a kompetens döntések meghozatalához a kockázat és a megbízhatóság valódi mennyiségi jellemzőire van szükség, nem pedig ezek utánzására. Tehát világos tartalommal kell rendelkezniük. Az ilyen jellemzők csak valószínűségek lehetnek. Érdemes hangsúlyozni, hogy a szubjektív és az objektív valószínűség egyaránt felhasználható döntések meghozatalához. Ez utóbbi a statisztikai és pénzügyi kimutatások mutatói alapján számítható.
Egyes módszerek specifikusak. Például az analógiás módszer alkalmazása során bizonyos óvatossággal kell eljárni. Még a projektek legismertebb kudarcai esetén is nehéz ennek megfelelően előkészíteni a jövőbeli elemzés alapjait, és reális forgatókönyveket készíteni az esetleges kudarcokra.
A kvantitatív módszerek mellett manapság széles körben alkalmazzák a pénzügyi kockázatok felmérésére szolgáló kvalitatív módszereket. A kvalitatív megközelítés fő feladata egy adott projekt kockázati változatainak azonosítása, majd azonosítása, valamintaz ilyen típusú kockázatokat befolyásoló tényezők és források meghatározása és jellemzése. Ezenkívül a kvalitatív elemzés magában foglalja a lehetséges károk leírását, annak értékelését és a kockázatcsökkentéssel vagy -megelőzéssel kapcsolatos intézkedéseket (kockázatbiztosításról, tartalékképzésről stb. beszélünk). A kvalitatív megközelítést, amely nem teszi lehetővé a projekt kockázatának mennyiségi értékének meghatározását, a matematikai statisztika és a valószínűségszámítás matematikai apparátusát alkalmazó kvantitatív módszerekkel végzett további kutatások alapja. A kvantitatív megközelítés legfontosabb feladata a kockázati tényezők teljesítményparaméterekre gyakorolt hatásának számszerű mérése. A kvalitatív értékelési technikák közé tartozik a költség-haszon elemzés, az analógia és a szakértői értékelési technika.
